Ada banyak gelembung spekulatif terkenal di masa lalu. Tampaknya ada beberapa pembentuk saat ini. Meskipun dapat menguntungkan untuk mengendarai investasi ketika gelembung terbentuk, penting untuk mengenali kapan investasi berada dalam gelembung, dan untuk keluar sebelum semburan gelembung. Melakukan itu, tentu saja, lebih mudah diucapkan daripada dilakukan.

Salah satu gelembung paling awal adalah mania tulip tulip yang terkenal di Belanda yang berakhir pada tahun 1637. Tampaknya sangat konyol melihat ke belakang bahwa orang-orang yang tampaknya rasional akan membayar lebih dari sepuluh kali gaji tahunan rata-rata untuk satu tulip bulb. Gelembung itu pecah, karena jelas harus, dan harga kembali turun ke bumi. Banyak orang hancur secara finansial dalam prosesnya.

Gelembung terkenal lainnya adalah gelembung Laut Selatan yang meledak pada tahun 1720. Saham-saham di South Sea Company naik dari sedikit di atas 100 pound menjadi hampir 1.000 pound, dan kemudian kembali ke tempat semuanya dimulai. Gelembung ini, dari hampir 300 tahun yang lalu, terdengar tidak seperti gelembung emas kurang dari 30 tahun yang lalu. Di pertengahan hingga akhir 1970-an harga emas diperdagangkan jauh di sekitar level $ 100. Kemudian sebuah rally besar menguat di akhir dekade itu. Pukulan terakhir terjadi dengan emas mencapai sekitar $ 850 per ounce. Perak membuat kemajuan yang lebih besar. Ketika gelembung akhirnya meledak dalam beberapa bulan pertama tahun 1980, ada penurunan cepat di kedua logam, dengan perak jatuh sepanjang jalan kembali ke harga awal. Pasar emas bernasib agak lebih baik, dengan harga bertahan sekitar dua setengah waktu harga awal di puncak pasar beruang 22 tahun. Harga emas baru sekarang, setelah 27 tahun, mendekati harga rekor lama, dan itu tidak disesuaikan dengan inflasi. Perak masih diperdagangkan kurang dari sepertiga dari harga yang dicapai pada tahun 1980. Tidak bertahan lama.

Gelembung besar lainnya adalah teknologi dan dot com mania pada akhir 1990-an. Harga saham apa pun dengan "dot com" dalam namanya naik dengan harga parabolis naik ke atas. Banyak dari saham-saham ini tidak memiliki penghasilan, tidak ada prospek pendapatan, tidak ada rencana bisnis, dan hanya ide yang kabur untuk sebuah produk. Investor akan menawar saham ini ke kapitalisasi pasar jauh lebih besar daripada banyak perusahaan mapan dengan produk dan pendapatan nyata. Sebagian besar saham ini sekarang diperdagangkan pada lembaran merah muda untuk uang receh. Gelembung ini, sejauh kenaikan harga dan tingkat jatuhnya tak terelakkan, jauh melampaui beberapa gelembung yang lebih terkenal dan lebih tua.

Jadi bagaimana dengan hari ini?

Mungkin gelembung yang paling jelas dan terlihat saat ini adalah di saham China. Beberapa akan berpendapat bahwa ini adalah perusahaan nyata dengan pendapatan nyata, dengan tingkat pertumbuhan yang membenarkan harga tinggi. Namun, ada mania di China karena warganya berbaris untuk membuka rekening broker dengan puluhan ribu setiap hari, membeli segala sesuatu yang terlihat. Ini adalah sekelompok orang dengan sedikit pengalaman berinvestasi. Mereka hanya membeli karena harga naik, seperti banyak permulaan dan bahkan investor yang berpengalaman lakukan selama dot com mania. Mereka kemungkinan besar akan terbakar ketika pin yang tak terelakkan menemukan gelembung. Para analis itu yang seharusnya tahu lebih baik terus memberi tahu para investor bahwa "kali ini berbeda." Itu tidak pernah berbeda. Cerita yang sama berulang lagi dan lagi.

Gelembung lain dalam proses meledak adalah pasar real estat. Baru-baru ini ada berita utama setiap hari tentang investor membuat ribuan dolar semalam dengan membalik rumah. Kondominium sedang dijual sebelumnya kepada sirip. Orang-orang meminjam pada peningkatan garis ekuitas kredit untuk memanfaatkan lebih banyak kepemilikan real estat, atau hanya untuk hidup di luar kemampuan mereka. Perumahan biasa diberi harga jauh lebih tinggi daripada siapa pun yang bekerja untuk gaji yang mampu. Jika Anda tidak memiliki rumah untuk ditukar, dana perwalian untuk mengetuk, atau warisan, Anda tidak mungkin datang dengan uang muka. Orang-orang dalam pekerjaan profesional dengan bayaran tinggi tidak dapat memenuhi syarat untuk rumah pemula paling banyak di banyak pasar. Skema dikerjakan untuk memenuhi persyaratan pembayaran uang muka, dan untuk menyiasati pelaporan pendapatan dan persyaratan verifikasi. Ini membuat gelembung terus berlangsung. Semua agen real estat di dunia mengatakan "kali ini berbeda" tidak bisa menghentikan gelembung itu meledak.

Satu pengecualian yang menarik saat ini adalah di pasar real estat Manhattan. Harga-harga kondominium dan co-ops di Manhattan masih naik dengan cepat sementara daerah lain mengalami penurunan harga. Apa yang terjadi? Ada beberapa alasan logis. Kota ini lebih diinginkan sekarang karena telah dibersihkan dan dibuat lebih aman. Kemacetan dan waktu perjalanan merupakan faktor bagi orang-orang yang ingin tinggal lebih dekat daripada menghabiskan tiga atau empat jam perjalanan sehari. Tetapi harga untuk apartemen yang layak jauh di luar jangkauan siapa saja yang bekerja untuk gaji dan harus berurusan dengan pembiayaan. Ini adalah masalah di sebagian besar negara, seperti yang disebutkan sebelumnya, tetapi di New York hal itu diperbesar tanpa alasan. Jika seorang dokter atau profesional lain yang sangat terlatih dan dibayar tinggi pindah ke Manhattan dan ingin membeli rumah yang cocok untuk keluarga, ia tidak akan mendapatkan cukup uang untuk memenuhi syarat untuk sebuah rumah, apalagi dapat menghemat cukup untuk 20 % turun. Jika seorang dokter tidak dapat membeli rumah di dekat tempat praktiknya, maka saya akan menyarankan area tersebut dalam gelembung.

Jika booming real estat berlanjut di Manhattan, satu-satunya orang yang tersisa yang akan mampu membeli apartemen adalah manajer hedge fund, pemain bisbol bintang, bintang rock, aktor, atau mereka yang menerima warisan besar. Kota akan kehilangan jiwa dan karakternya. Saya mendengar banyak cerita orang yang membayar $ 200 ribu untuk apartemen 20 tahun yang lalu, dan sekarang dapat menjualnya seharga enam juta. Satu gedung baru di Central Park West dengan lebih dari 200 unit, terjual habis dengan harga penjualan rata-rata $ 10 juta per unit. Apartemen dengan pemandangan taman mendapatkan lebih dari $ 6000 per kaki persegi. Seperti yang diinginkan dan hebat seperti Manhattan, harga apartemen berada dalam gelembung. Itu akan meledak. Mereka yang membayar harga-harga ini akan terbakar ketika gelembung tersebut meledak. Jadi, apa yang bisa membuat gelembung ini? Dolar yang jatuh, gelembung lain secara terbalik, telah mendorong pembelian asing dari real estat yang diinginkan. Konsensus dolar adalah bahwa ia akan terus jatuh selama sisa keabadian. Mungkin telah mencapai dasar, atau dekat dengannya. Setiap pembalikan dolar dapat mengakhiri permintaan dari pembeli asing. Juga, karena bonus hedge fund adalah pendorong utama pasar high-end real estat, mengakhiri biaya tinggi juga akan menyebabkan permintaan menurun. Hedge fund manager fee juga dalam gelembung, menurut pendapat saya, seperti gaji CEO. Bagaimana seorang manajer hedge fund membenarkan mengambil biaya besar seperti itu dengan kinerja yang buruk pada umumnya? Bagaimana CEO dapat membenarkan biaya $ 200 juta untuk meninggalkan perusahaan ketika harga sahamnya ada di dalam tangki?

Gelembung lain yang akan meledak, menurut saya, adalah pasar seni. Seperti halnya perumahan, bagian dari pengemudi untuk pasar seni adalah dolar yang lemah, baik dari segi seni di AS yang relatif lebih murah untuk investor asing, dan sebagai tempat untuk keluar dari mata uang fiat menjadi sesuatu yang dianggap lebih nyata. Ada sebuah cerita di Wall Street Journal hari ini tentang seorang aktor yang membeli lukisan Warhol yang mengerikan sekitar lima tahun lalu seharga 3,5 juta dolar, dan itu hanya dijual di lelang seharga 23,5 juta dolar. Itu adalah pengembalian yang cukup baik selama lima tahun untuk sebuah karya seni yang memiliki daya tarik jangka panjang yang meragukan. Bahkan yang lebih mengerikan adalah potongan Rothko yang dijual seharga $ 73 juta. Jika Anda tidak akrab dengan Rothko, saya akan mengisi Anda. Dia melukis kanvas besar – sekitar $ 100 dolar termasuk tandu tandu, dan memasang cat senilai $ 20, biasanya dalam tiga gumpalan yang menyerupai hamburger dalam roti. Dan entah bagaimana itu menjadi bernilai $ 73 juta bagi seseorang. Saya pikir ketika dia pertama kali melukis roti-roti abstrak itu, dia bisa meletakkannya di jalan dengan sampah dan tidak ada yang akan mengambilnya. Jika Anda memiliki Warhol atau Rothko, jual sebelum set realitas.

Pasar mobil klasik memiliki gelembung juga, setidaknya menurut saya. Ada gelembung besar di akhir 1980-an di mobil sport tahun 1960-an yang eksotis, terutama Ferrari. Ada mania pembelian yang menaikkan harga yang dibayar di lelang dengan baik ke dalam tujuh angka untuk mobil yang dapat dibeli untuk sebagian kecil dari itu hanya beberapa tahun sebelumnya. Banyak Ferrari yang lebih diinginkan meningkat lebih dari seratus kali lipat dalam waktu yang sangat singkat, melampaui banyak gelembung terkenal sepanjang sejarah. Apa alasan dari gelembung ini? Banyak yang berpendapat bahwa itu didorong oleh nafsu yang tak terpuaskan oleh banyak orang Jepang yang baru kaya. Banyak dari Ferrari ini yang menawar di lelang atas nama investor Jepang, dan mobil-mobil itu diangkut ke lemari besi di Jepang, sama seperti orang-orang mungkin menyimpan koin emas di brankas mereka, dengan beberapa perbedaan dalam ukuran kotak tentu saja. Banyak ahli menduga rumah-rumah lelang mobil kolektor mencurangi banyak dari lelang ini untuk menaikkan harga. Para investor Jepang tampaknya tidak peduli apa yang mereka bayar selama mereka punya mobil untuk dimasukkan ke dalam lemari besi. Dan apa yang menyebabkan kekayaan baru ini ditemukan untuk investor Jepang? Anda mungkin ingat bahwa pasar saham Jepang berada di puncak gelembungnya pada waktu yang hampir bersamaan. Mereka membeli gedung-gedung landmark AS. Gelembung di pasar saham mereka runtuh, meskipun para ahli mengatakan itu tidak bisa, dan itu meruntuhkan pasar untuk mobil sport dengan itu. Pasar saham Jepang belum mencapai titik tertinggi sepanjang waktu saat ini sedang ditulis. Harga dari beberapa Ferrari yang dipilih sekarang hanya mendekati harga, dalam dolar tidak disesuaikan dengan inflasi, dari puncak sekitar 18 tahun yang lalu.

Jadi apa hubungannya ini dengan gelembung di pasar mobil klasik sekarang? Penekanannya telah bergeser dari mobil-mobil sport Eropa yang eksotis ke mobil-mobil otot Amerika yang lebih biasa dan biasa-biasa saja dari pertengahan tahun 60-an hingga awal 1970-an. Sangat biasa Plymouth dan Chevys dengan mesin mobil otot, dan mungkin beberapa pilihan cat pabrik seperti strip balap atau beberapa tipu muslihat lain yang akan membuat mobil sedikit lebih langka daripada satu dari lantai showroom, mengambil harga di lelang dengan baik ke dalam enam angka . Saya terkejut menyaksikan satu lelang di mana sebuah oranye 'cuda (Plymouth Barracuda) dari awal 1970-an pergi untuk lebih dari $ 300.000. Ini adalah mobil yang mungkin harganya di bawah $ 4000 baru. Saya akan curiga lima tahun lalu jika seseorang menaruh kunci di kunci kontak dan tanda yang mengatakan "tolong bawa saya" bahwa tidak akan ada peminat. Jadi mengapa gelembung ini terjadi? Para ahli mobil klasik mengatakan itu karena orang-orang baby boomer yang tumbuh di tahun 1960-an yang bukan karena satu atau lain alasan mampu membeli mobil-mobil ini, sekarang dalam posisi untuk merebut kembali impian muda mereka. Mungkin ada sesuatu untuk ini. Saya pergi ke banyak pameran mobil setiap tahun dan melihat pria berperut buncit di awal 60-an berdiri di samping mereka dipamerkan Chevelle, Corvette, atau 'Cuda. Juga, tidak seperti Ferrari, mobil-mobil ini begitu tidak diinginkan untuk waktu yang lama sehingga sebagian besar mungkin telah dibuang atau kurang dirawat, sehingga spesimen bersih mungkin agak jarang. Mobil-mobil serupa dari 30-an, 40-an, atau 50-an tidak mengambil tempat di dekat harga mobil-mobil otot Amerika.

Sangat sulit untuk melihat gelembung dari dalam. Itu selalu jelas bahwa gelembung ada setelah muncul. Investor dalam saham dan futures memiliki beberapa keuntungan, karena lebih mudah untuk menempatkan stop loss untuk melindungi terhadap penurunan ketika kenaikan harga parabola terjadi. Investasi lainnya bergerak pada kecepatan yang jauh lebih lambat, yang membuat kenaikan dan tindakan topping jauh lebih sulit untuk diketahui. Tetapi ketika semua orang mengatakan "kali ini berbeda" dan kemudian menjelaskan mengapa kenaikan harga tidak akan pernah berhenti, biasanya saat yang tepat untuk keluar. Jika Anda berada di teater dan mencium bau asap, mungkin bijaksana untuk bangkit dari kursi dan mendekati pintu keluar. Itu mungkin alarm palsu. Seseorang mungkin telah menyalakan korek api untuk mengatur waktu pada jam mereka dan bau itu melayang melewati Anda. Anda selalu dapat kembali ke tempat duduk Anda. Tetapi jika Anda menunggu bukti, dan asap mulai memenuhi ruangan, seseorang berteriak "api," dan semua orang bergegas untuk keluar terlalu sedikit, Anda akan berakhir diinjak-injak mencoba keluar. Lebih baik untuk menjual ketika permintaan berada dalam mania daripada setelah puncak ketika semua orang ingin keluar.